中金固收:债务置换推动贷款超预期 债市仍有预期差的交易机会

2019-12-22 12:50:23
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央行发布9月份数据,其中贷款和社会融资继续高于市场预期,主要是因为贷款仍高于市场预期。其中,企业中长期贷款和居民贷款同比大幅增加。企业中长期贷款的增加与城市投资平台贷款替代隐性政府债务有关。用贷款取代以前不包括在社会金融中的非标准项目,如上市股票和工业基金的实际债务,将从金融数据的统计层面产生更多新的贷款。然而,居民长期贷款的增加与房地产销售的增加有关。我们认为,在财政支出和房地产下滑的拖累下,第四季度融资和经济将继续下滑。债券市场的交易机会仍然很少。目前,这仍然是一个更好的购买。

资料来源:通化顺金融研究中心

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